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汽车零部件估值水平继续下降的空间和概率已

发布时间:2019-09-14 06:48:17 编辑:笔名

  汽车零部件:估值水平继续下降的空间和概率已不大

  上市公司盈利能力下降我们将沪深两市广义汽车零部件上市公司分为两个板块,及汽车零部件与配件和轮胎橡胶板块。

  汽车零部件与配件31家上市公司(剔出ST)前三季度实现营业总收入819.40亿元,同比增加了21.5%,实现净利润48

  .45亿元,同比增加了11.1%。其中三季度表现较差,实现净利润仅8.7亿元。轮胎与橡胶板块6家公司(剔出ST)实现销售收入216.91亿元,同比增加了13.4%,实现净利润2.65亿元,同比下降了52.6%。由于三季度主要原材料天胶价格暴涨,导致整个轮胎橡胶板块三季度净利润亏损6700万元。

  当前的估值的纵向横向对比从与历史值比较来看,板块内大部分上市公司的PE和PB均已经接近历史新低和创出历史新低。我们认为,在当前估值水平下,只要下游市场不再继续发生恶化,估值水平继续下降的空间和概率已经不大了。

  从与国际对比的角度来看,A股市场除了平均市净率水平1.35与欧洲平均市净率水平1.31接近外,PE和PB指标都高出亚太、欧洲和北美地区的相应指标。但是,国外汽车市场目前呈下滑态势,而国内市场尚有10%以上的增长,我们认为国内市场估值并不显得过高。

  投资建议与风险提示我们对汽车零部件行业仍旧持比较谨慎的态度,但我们认为第四季度的情况将会好于第三季度。尽管需求难现旺盛之势,但是钢材料、橡胶等原材料成本的下降仍旧将有助于公司盈利的恢复。值得一提的是,金融危机对实体经济的影响尚难以估计,行业未来一年内所面临的情况有超出我们预期的可能。

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