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金融行业新增贷款大幅下降贴现余额收缩

发布时间:2019-11-10 21:31:05 编辑:笔名

金融行业:新增贷款大幅下降 贴现余额收缩

对公普通贷款和票据贴现收缩导致7月份新增贷款大幅下降

7月份,金融机构新增人民币贷款3559亿元,月末贷款余额同比增长33.9%,自去年四季度以来,贷款增速首次回落。

对公普通贷款和票据收缩是导致贷款增长大幅下降的主要因素。个人贷款的增长则相对稳定。

预计3季度票据余额负增长,但这对银行年化净息差的影响不大。

存款增速下滑疑与季节因素有关,活期化日趋明显

7月人民币各项存款增加3993亿元,月末存款余额同比增长28.54%。我们观察到历年7月份的存款新增量都偏低,因此非财政存款的收缩很可能与季节因素相关。

从M2和M1的增速来看,M1加速幅度继续快于M2,显示活期化趋势很可能更加明显。

存款结构方面,09年以来对公存款占比一直上升,这应该与银行贷款主要投放向非金融机构,导致企业流动性充沛相关。

银行间利率水平上升.. 7月份,银行间利率水平开始显着上浮。可能与央行一系列公开市场操作相关。

投资建议

我们认为短期内适度宽松的大方向不变,但将继续通过微调来调节贷款增速。

就银行业而言,贷款增速下降本身有利于改善银行的息差,银行存款活期化趋势日益明显也将继续降低银行融资成本。我们预计下半年净息差将出现一定反弹,银行今明两年的盈利增长不受货币政策的影响。

维持行业“大市-A”的评级。

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